本片用一个香港警察从理想青年变成一代枭雄的过程，反应了香港五六十年代的社会咨询题。 1949年，热血青年雷洛（刘德华 饰）成为警察。当时，香港警察待遇不高，警察向商户们收取爱护费的潜规则蔚然成风，雷洛不情愿和他们同流合污，受到同事们的排挤，也得罪了权倾一时的探长颜同（秦沛 饰），面临停职的危险，然而，探长陈统(关海山 饰)暗暗观赏他，对他维护有加。 雷洛和杂货店老总的女儿阿霞（邱淑贞 饰）两情相悦，然而阿霞的父母不情愿女儿跟着他受苦，百般阻止。雷洛借酒浇愁，到黑社会的赌场闹事，被人殴打，多亏探长陈统搭救，并帮他筹到了五万元的聘礼。 然而，1951年九龙东头村的大火，烧毁了雷洛的美梦。雷洛一家侥幸逃脱，阿霞家人却葬身火海，阿霞本人也音信全无。 转眼到了50年代末，雷洛经历了警队派系倾轧，几经浮沉，慢慢适应了香港警界，收爱护费的情况也做得得心应手。他有幸娶到了“大捞家”白饭鱼的女儿，漂亮泼辣白月娥（张敏 饰），靠着岳父的大力支持和自己在镇压1957年九龙暴动中的出色表现，荣升探长。 成为探长的雷诺规范了管区内收取爱护费的制度，减少了各界冲突，深得上级的器重。恰逢油尖区探长退休，雷洛和颜同都成为了那个职位的有力竞争者，二人各自展开了行动，一时风起云涌，现在，雷洛意外遇见了一个人，让他震惊不已…
